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萨班斯法案:由来、影响及争论
发布时间:2005年07月12日点击数: 作者:未知 来源:中国注册会计师协会
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摘要:
 

SOX法案标志着美国证券法律根本思想的转变:从披露转向实质性管制。尽管该法案出台匆忙,但它仍然经历了将近20次的公开听证,同时,美国国会相关人员对该法案展开了较充分地争论,并尽可能地限制该法案对经济运行的负面影响。比如,针对Gramm提出的小企业问题,法案保留了由PCAOB按个案审批豁免的权力(第201节)。

 

SOX法案及随后的相关事件带给我国很多启示:

 

首先,法律重在执行。如果没有强有效地执行,法律就不可能起到预期的约束作用。针对美国整个公司管理层20世纪80年代至90年代所面临的高收益(包括期权在内达到天文数字的报酬)、低风险(公司管理层没有法律风险,只有荣誉和掌声)的局面,美国政府及相关管制机构加大了对公司管理层的法律约束,陆续对公司丑闻事件中的主角提起公诉。仅安然公司,就陆续有数十人被起诉,最近,安然的前首席执行官司麒麟(J. Skilling)被提起公诉,按照媒体的评论,安然的创始人雷(K. Lay)被起诉的时间也不会太久,世界通讯的主要肇事者、财务总监已经被起诉,其创始人最近也被起诉。

 

第二,建立一种合理、稳定的预期。人们的行为在相当程度上建立在其对未来合理预期的基础之上,而完善的法律制度将为人们建立这种预期提供依据。美国公司管理层近乎贪婪的预期与其20世纪80年代至90年代的低风险不无关联。美国通过加大对有错或者有罪管理者的起诉与惩罚,从而形成一种新的预期:公司管理层需要自我约束。

 

第三,政府适度管制。历史事件表明,绝对无管制的市场容易走向极端。但是,前苏联及我国过去的历史也证明,政府高度管制,同样不利于经济的发展。套用一句古话过犹不及,君子中庸,政府管制也是如此。尽管安然事件等系列公司丑闻爆发,为政府介入、管制提供了绝佳的借口,但美国国会在制定法律的辩论过程中,仍然有相当多议员对政府管制持有审慎态度。美国现任总统布什大力推行减税政策,其内在思想就是:让市场自己运行,政府应当少掌握资源、少介入经济。

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